Operacje Zarządzanie zabezpieczeniami Omówienie usługi zarządzania zabezpieczeniami Usługa zarządzania zabezpieczeniami (CMS) to usługa zarządzająca zabezpieczeniami na potrzeby rozliczeń na rynkach instrumentów pochodnych finansowych i towarowych Nasdaq. Usługa zarządza zarówno zabezpieczeniem gotówkowym, jak i niepieniężnym, w zakresie pokrycia zapotrzebowania na depozyty zabezpieczające oraz transakcji gotówkowych za codzienne rozliczenia gotówkowe (składki, opłaty, marża zmiany (wycena według wartości rynkowej)). Przepływy zabezpieczeń są zarządzane w zaawansowanym zaawansowanym procesie optymalizacji z uwzględnieniem zarówno zabezpieczeń gotówkowych, jak i niepieniężnych, w celu zoptymalizowania wykorzystania zabezpieczeń przez uczestników oraz zminimalizowania liczby transakcji gotówkowych do iz usługi. Uczestnicy posiadają specjalne konta powiernicze do użytku z usługą, a wszystkie rachunki powiernicze w usłudze mogą zawierać zarówno gotówkę, jak i niegotówkowe zabezpieczenia zintegrowane na tym samym koncie. Ponadto uczestnicy muszą posiadać rachunek bankowy w zatwierdzonym banku rozrachunkowym w każdej walucie obowiązującej w celu zarządzania przelewami pieniężnymi do iz usługi. Aby umożliwić sprawne transakcje gotówkowe, usługa ma zintegrowany system płatności, który za pomocą instrukcji polecenia zapłaty umożliwia automatyczne przekazy pieniężne. Automatyczne przelewy pieniężne są, wraz z wykorzystaniem funkcji optymalizacji gotówki, wykorzystywane do pełnej automatyzacji przepływu zabezpieczenia gotówkowego do iz usługi zarządzania zabezpieczeniami. Aby kontrolować przepływ zabezpieczeń, uczestnicy mogą również instruować transakcje zabezpieczeń poza automatycznym przepływem. Przekazanie dodatkowego zabezpieczenia gotówkowego na rachunek powierniczy odbywa się poprzez zdeponowanie środków pieniężnych na bankowym koncie rozliczeniowym Nasdaq Clearing w jednym z banków rozliczeniowych zatwierdzonych do świadczenia usługi. Rachunki bankowe do tego celu są dostępne dla każdego z kwalifikujących się zabezpieczeń gotówkowych. Księgowanie papierów wartościowych na rachunku powierniczym odbywa się za pośrednictwem jednego z CSDsICSD związanych z usługą zarządzania zabezpieczeniami. Uczestnicy nie muszą być bezpośrednim członkiem CSD lub ICSD, ale mogą korzystać z agenta rozrachunkowego do wykonywania transakcji papierami wartościowymi. Zabezpieczenia zaksięgowane na Nasdaq można segregować na podstawie konfiguracji konta uczestników. Proces wyceny i oceny zabezpieczenia jest w pełni zautomatyzowany i odbywa się według kategorii segregacji (np. Odpowiednio dla klientów domowych, klientów i klientów indywidualnych). Wysłane zabezpieczenie jest wyceniane codziennie przy użyciu cen rynkowych z uwzględnieniem stosowanych redukcji i oczekujących transakcji, a następnie jest oceniane w celu upewnienia się, że wartość zabezpieczenia jest wystarczająca do pokrycia zapotrzebowania na depozyt zabezpieczający uczestników. W przypadku deficytu realizowana jest transakcja polecenia zapłaty w celu pokrycia niedoboru, aw przypadku nadwyżki automatycznie wykonywana jest instrukcja kredytowa (zależnie od ustawień na każdym rachunku). Wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających, dzienne rozliczenia gotówkowe oraz informacje o transakcjach optymalizacji gotówki są pobierane za pośrednictwem Genium INET Clearing Workstation 1 i 2, za pośrednictwem interfejsu API OMnet lub za pośrednictwem CMS Web. Instrukcje rozliczeniowe dotyczące księgowania i wypłacania środków pieniężnych i papierów wartościowych są dokonywane za pośrednictwem SWIFT Net, MQ lub za pośrednictwem aplikacji internetowej CMS. Procedury usługi optymalizacji gotówki Usługa optymalizacji gotówki jest umową o kompensowaniu płatności, w ramach której kwoty w dozwolonej walucie na wszystkich kontach rozliczeniowych lub zintegrowanych kontach handlowych i rozliczeniowych posiadanych przez rozliczającego uczestnika lub bezpośredniego klienta zastawiającego lub posiadacza rachunku są kompensowane w celu zapewnienia efektywności operacyjnej. Procedury te określają niektóre aspekty operacyjne tej usługi optymalizacji gotówki. Procedury należy odczytywać w połączeniu z wyżej wymienionymi zasadami, stosownie do przypadku. Instrukcja stałego rozrachunku (SSI) - członkowie rozliczający zabezpie - czający, chcący uregulować swoje wkłady na papiery wartościowe w T0, muszą przedłożyć kompletną instrukcję rozrachunkową na odpowiednim CSDICSD co najmniej dwie (2) godziny przed datą ostatniej partii rozrachunku. Proszę podać kod BIC OMECSESSNOC jako BIC beneficjenta w razie potrzeby przy płatności na konto LORO Szczegółowe informacje dotyczące płatności na rachunki w DNB: SEK: Szczegóły płatności: ROC7XXXXXX USD: Bank pośredniczący: IRVTUS3N Bank beneficjenta: DNBAUS33 Beneficjent: Nasdaq Clearing AB, Payment szczegóły: ROC7XXXXXX Szczegółowe informacje dotyczące płatności na rachunki w Swedbank: Użyj formatu IBAN dla MT103 i kodu BIC OMECSESSNOC - Płatność klienta z innego banku za pośrednictwem SWIFT - Przelewy internetowe z banku internetowego Swedbank Użyj formatu BBAN dla MT202, np. przelewy bankowe i kod BIC OMECSESSNOC Zabezpieczenia pocztowe jako zabezpieczenie Możesz wybrać pokrycie wymaganego depozytu zabezpieczającego za pomocą Papierów Wartościowych. Warunkiem wstępnym jest posiadanie bezpośredniego dostępu do swojego depozytu w faktycznym (I) CSD lub korzystanie z banku powierniczego oraz w celu księgowania papierów wartościowych jako zabezpieczenia, które należy przekazać Nasdaq na temat danych SSI. Po uruchomieniu SSI, przetwarzasz depozyt za pośrednictwem portalu internetowego CMS. Instrukcja w CMS WEB tworzy instrukcje odbioru Nasdaqs (Free Of Payment) do faktycznego (I) CSD, a Ty lub Twój Bank Powierniczy musi następnie wysłać pasującą instrukcję do (I) CSD w celu rozliczenia depozytu. Gdy papiery wartościowe znajdują się w depozycie Nasdaqs, do systemu rozliczeniowego zostanie przesłany komunikat depozytu papierów wartościowych, który zwiększy twoją wartość zabezpieczenia powiązaną z kontem depozytowym (Margin). Instrukcja i jej status mogą być monitorowane w portalu internetowym CMS, który wyświetla również wartość zabezpieczenia po rozliczeniu depozytu. Portal zawiera również listę papierów wartościowych, które można zaksięgować jako zabezpieczenie. Odwołanie papierów wartościowych działa w taki sam sposób jak depozyt. Instrukcja jest rejestrowana w portalu CMS WEB, żądanie oddzwonienia jest wysyłane do systemu Clearing i jest oceniane o 11:00 CET. Jeśli pozwala na to nadwyżka zabezpieczenia, Nasdaq prześle instrukcję dostawy (darmową płatność) do (I) CSD, które Ty lub Twój Bank Opiekuńczy muszą spotkać się z Twoją własną instrukcją otrzymywania, w celu dopasowania jej do twojego własnego depozytu. Kwalifikowane zabezpieczenie Kwalifikowalna lista zabezpieczeń znajduje się w regulaminie odpowiedniego rynku oraz w sieci CMS. W przypadku rynków finansowych lista zabezpieczeń znajduje się w sekcji aneksów (dodatek 14) zasad rozliczeń rynków instrumentów pochodnych Nasdaq. Lista zabezpieczeń dla towarów Nasdaq znajduje się w Załączniku 10 Ogólnych Warunków Zasad Rozliczeniowych Nasdaq Commodities. Lista kwalifikowanych zabezpieczeń jest stale monitorowana i zmieniana, jeśli zostanie to uznane za konieczne. Jeśli rodzaj zabezpieczenia przyjęty jako zabezpieczenie zostanie uznany za bardziej ryzykowny niż akceptowany, zabezpieczenie zostanie usunięte z listy. Jeżeli dany rodzaj zabezpieczenia spełnia kryteria niskiego ryzyka rynkowego i kredytowego, wystarczającej płynności i dziennych cen, rodzaj zabezpieczenia można dodać do listy kwalifikowanych zabezpieczeń. Wszelkie takie zmiany będą komunikowane za pośrednictwem powiadomień giełdowych z dużym wyprzedzeniem. Odsetki od zabezpieczeń gotówkowych Wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających mogą być spełnione przy użyciu zatwierdzonych papierów wartościowych lub środków pieniężnych w kwalifikujących się walutach. Odsetki od wkładów pieniężnych obliczane są przy użyciu stopy depozytowej Nasdaq (NDR). Aktualne stopy procentowe można znaleźć w sieci CMS. Odsetki będą naliczane codziennie i będą kapitalizowane co miesiąc. Po kapitalizacji kapitalizowane odsetki będą wypłacane na rachunek bankowy uczestników zgodnie z instrukcją rozliczeniową dostarczoną przez uczestnika. CMS Web Tool Za pomocą aplikacji internetowej CMS użytkownik może uzyskać dostęp do informacji związanych z opieką, w tym do pełnego zarządzania zabezpieczeniami. Aplikacja internetowa CMS będzie również przechowywać informacje o wymaganiach dotyczących depozytu zabezpieczającego oraz informacje dotyczące oceny zabezpieczeń z systemu rozliczeniowego. Więcej informacji o narzędziu CMS w sieci można znaleźć w sekcji Technologia rozliczeń. Rozliczanie, wygasanie terminów Wydanie Awaryjne dostawy kontraktów na instrumenty pochodne W wyniku zobowiązań kontrahenta Nasdaq Clearing realizuje wszystkie rozliczenia gotówkowe, procedury wygaśnięcia i dostawy wynikające z obowiązków umownych. Jako główny kontrahent, Nasdaq Clearing gwarantuje rozliczenie wszystkich dostaw, niezależnie od dostawy kontrahenta lub zdolności płatniczej. Nasdaq Clearing rozlicza wiele typów kontraktów na kilka różnych rynków - od kapitału i obligacji po fracht i emisje - a proces wygaśnięcia i dostawy dla konkretnych kontraktów jest określony w specyfikacjach kontraktowych dla każdego produktu: daty wygaśnięcia dla produktów rozliczanych z Nasdaq są widoczne w kalendarzach handlowych Nasdaq dla każdego obszaru produktu. W dniu wygaśnięcia każdej umowy Nasdaq Clearing w większości przypadków prześle wiadomości operacyjne zawierające informacje dotyczące ostatecznego ustalenia, serii, które są pieniędzmi lub innymi istotnymi informacjami. Informacje rynkowe Zarejestruj się, aby otrzymywać komunikaty operacyjne z informacją o wygaśnięciu z rynku instrumentów pochodnych Nasdaq i towarów Nasdaq. Proces dostawy Jak określono w opisach kontraktów dla każdego produktu, niektóre z kontraktów dotyczących kapitału i towarów skutkują dostarczeniem bazowego składnika aktywów. Na przykład opcje na akcje będą rozliczane za pośrednictwem instrukcji dostarczania kontra płatności (DVP) w centralnym depozycie papierów wartościowych (CSD) w odpowiednim kraju, a umowy na certyfikaty energii elektrycznej są dostarczane za pośrednictwem rejestru. Dostawy SSD z dostawą Nasdaq dla fizycznego rozliczenia Dostawa fizyczna zapasów szwedzkich Wszystkie dostawy są realizowane za pośrednictwem konta NASDAQ Clearing w szwedzkim CSD, Euroclear Sweden AB, w drugim dniu roboczym po wygaśnięciu lub wykonaniu. Członkowie rozliczający, którzy mają przedsiębiorstwo dostawcze w wyniku wykonywania, muszą zapewnić, że istnieje wystarczająca zdolność dostawy w odniesieniu do odpowiedniego narzędzia dostarczania. Dostawa fizyczna obligacji szwedzkich Przychody o stałej stopie dochodu odbywają się w szwedzkim CSD, Euroclear Sweden B, i przechodzą przez rachunek rozliczeniowy Nasdaq w dniu IMM (Międzynarodowy Dzień Rynku Pieniężnego). W dniu wygaśnięcia instrumentów o stałym dochodzie organizacja rozliczająca zapewnia członkowi rozliczającemu podstawę rozliczeniową, która ma zostać dostarczona w jednym lub kilku instrumentach objętych umową. O ile to możliwe, rozliczanie produktów o stałym dochodzie jest kompensowane do bloków nie większych niż 500 milionów SEK o wartości nominalnej. Rozliczenie większości kontraktów terminowych o stałym dochodzie następuje poprzez rozrachunek w gotówce różnicy pomiędzy ceną terminową a wartością stałą, związaną z dostawą papierów wartościowych bazowych do ustalonej wartości za pośrednictwem Euroclear Sweden AB. Fizyczna dostawa duńskich zapasów Dostawa duńskich zapasów po wygaśnięciu i wykonaniu odbywa się za pośrednictwem duńskiego CSD, VP, gdzie Nasdaq jest członkiem. W przypadku duńskich zapasów wszystkie dostawy są realizowane za pośrednictwem konta organizacji rozliczeniowych z VP w drugim dniu roboczym po wygaśnięciu lub wykonaniu. Członkowie rozliczający, którzy mają przedsiębiorstwo dostawcze w wyniku wykonywania, muszą zapewnić, że istnieje wystarczająca zdolność dostawy w odniesieniu do odpowiedniego narzędzia dostarczania. Fizyczna dostawa duńskich obligacji Dostawa duńskich obligacji po wygaśnięciu i wykonaniu odbywa się za pośrednictwem duńskiego CSD, VP, w którym członkiem jest Nasdaq Derivatives Markets. W przypadku obligacji duńskich wszystkie dostawy są realizowane za pośrednictwem konta organizacji rozliczeniowych z VP w drugim dniu roboczym po wygaśnięciu lub wykonaniu. Członkowie rozliczający, którzy mają przedsiębiorstwo dostawcze w wyniku wykonywania, muszą zapewnić, że istnieje wystarczająca zdolność dostawy w odniesieniu do odpowiedniego narzędzia dostarczania. Fizyczna dostawa norweskich zapasów Wszystkie dostawy norweskich zapasów po wygaśnięciu lub ćwiczeniu są realizowane w norweskim CSD, VPS. Ponieważ Nasdaq Clearing nie jest członkiem VPS, wszystkie dostawy do iz członków rozliczających są realizowane za pośrednictwem konta organizacji rozliczeniowych w norweskim banku rozliczeniowym i rozliczeniowym. Członkowie rozliczający, którzy mają przedsiębiorstwo dostawcze w wyniku wykonywania, muszą zapewnić, że istnieje wystarczająca zdolność dostawy w odniesieniu do odpowiedniego narzędzia dostarczania. Dostawa fizyczna fińskich zapasów Dostawa fińskich zapasów odbywa się za pośrednictwem Euroclear Finland Oy, fińskiego systemu rozliczeniowego HEX Clear. Wszystkie dostawy w HEX Clear są rozliczane z Nasdaq Clearing, a wszystkie akcje przepływają przez rachunek księgowy organizacji rozliczeniowych w drugim dniu roboczym po wygaśnięciu lub wykonaniu. Członkowie rozliczający, którzy mają przedsiębiorstwo dostawcze w wyniku wykonywania, muszą zapewnić, że istnieje wystarczająca zdolność dostawy w odniesieniu do odpowiedniego narzędzia dostarczania. Proces rozliczania gotówki Nasdaq Clearing udostępnia członkom notę płatności dotyczącą płatności, które mają zostać wykonane lub otrzymane jeden dzień roboczy przed każdym dniem rozliczenia. Podstawa rozliczenia gotówkowego obejmuje wyliczenie wszystkich rozliczeń pieniężnych jako składek, opłat, wyceny według wartości rynkowej i innych rozliczeń pieniężnych w tym samym dniu rozliczenia, łącznie z kwotą netto do zapłacenia lub otrzymania od członka rozliczającego i banku rozrachunkowego. Wszyscy członkowie muszą wyznaczyć Zatwierdzony Bank Rozliczeniowy i podpisać Pełnomocnictwo w celu wypełnienia zobowiązań dotyczących płatności (Polecenie zapłaty), które nie są związane z dostawami zgodnie z odpowiednią specyfikacją kontraktu. Członek Rozliczający nie później niż o godz. 9.00 czasu środkowoeuropejskiego w dniu Rozliczenia zapewnia, że posiada niezbędne saldo na swoim koncie przeznaczonym do Polecenia Zapłaty. Jeżeli Członek Rozliczający ma otrzymać rozrachunek pieniężny, Nasdaq Clearing wysyła polecenie zapłaty do zatwierdzonego banku rozrachunkowego o godz. 12:30. CET (16:30 CET dla USD), który wykonuje Kredyt. Rozliczający Członkowie, którzy są również zatwierdzonymi Bankami Rozliczeniowymi, nie później niż o godz. 10.00 czasu środkowoeuropejskiego w Dniu Rozliczeniowym, zapewniają, że posiada on niezbędne saldo na swoim koncie przeznaczonym do Polecenia zapłaty. Umowy uczestnictwa Uczestnicy muszą być członkami NASDAQ i muszą ukończyć Opcje Aplikacja uczestnika. Firmy, które nie dokonują samodzielnego czyszczenia, powinny przejrzeć specyfikacje NASDAQ, aby zrozumieć, w jaki sposób obsługiwane są dane opcjonalne OCC i omówić je z ich firmą rozliczeniową. Firmy te muszą również wypełnić list gwarancyjny (PDF). Firmy samo clearingowe muszą wypełnić ten list gwarancyjny. Wypełnij Formularz Portu Opcji (PDF) do Usługi Abonenta NASDAQ faksem do 212.231.5426. Firmy mogą także rejestrować się w celu uzyskania określonych aktualizacji wiadomości e-mail o Opcjach transakcyjnych na NASDAQ. O ile nie zaznaczono inaczej, wszystkie formularze należy przesłać do działu członkostwa NASDAQ. Opcja Opcje Uczestnicy rynku Firmy zamawiające (OEF) - Uczestnicy reprezentujący zamówienia klientów jako agenci na rynku opcji NASDAQ oraz uczestnicy rynku nierynkowego prowadzący transakcje na własny rachunek jako zleceniodawcy. Nie ma żadnych ograniczeń co do zdolności OEFrsquos do wprowadzania zamówień po obu stronach rynku. Opcje Animatorzy rynku - Uczestnicy zarejestrowani w giełdzie jako animatorzy opcji i zarejestrowani na Rynku opcji NASDAQ w serii opcji wyszczególnionej na Rynku opcji NASDAQ. Aby stać się animatorem opcji, uczestnik opcji musi zarejestrować się, składając pisemny wniosek. Rejestracja taka składa się z co najmniej jednej serii i może obejmować wszystkie serie będące przedmiotem obrotu na giełdzie. Rynek opcji NASDAQ nie nakłada żadnych ograniczeń co do liczby podmiotów, które mogą stać się animatorami opcji. Odpowiedzialność Market Makera Animatorzy rynku na rynku opcji NASDAQ są odpowiedzialni za: Utrzymanie dwustronnego rynku Udział w Aukcji Otwarcia Wykonaj nie więcej niż 25 kontraktów w serii, w której nie są animatorami rynku. Opcje Inicjatywa Symbology Rynek opcji NASDAQ w pełni wspiera ogólnounijną inicjatywę Opcji Clearing Corporationrsquos (OCC), mającą na celu aktualizację i usprawnienie metodyki symboliki opcji. Przeczytaj nasze często zadawane pytania dotyczące symboliki, aby dowiedzieć się więcej o Inicjatywie Opcji Symbologii. Informacje testowe Testowanie klienta jest codziennie dostępne w zakładzie testowym NASDAQ. Procedury i wytyczne HKEx Wytyczne obejmują ustalenia handlowe podczas tajfunów i ostrzeżeń przed ulewnym deszczem oraz procedur operacyjnych jednostek operacyjnych Hong Kong Exchanges and Clearing Limiteds (HKEx). Rozwiązania transakcyjne i rozliczeniowe podczas tajfunów i ostrzeżeń przed czarną ulewą Zasady handlu i clearingu Procedury wymiany i rozliczeń Hong Kongu Jednostki operacyjne (I) Zasady handlu Procedury Giełda papierów wartościowych Hong Kong Limited (Giełda Papierów Wartościowych) Giełda Futures Hongkongu Limited (Futures Exchange) Hong Kong Securities Clearing Company Limited (CCASS) Opcje SEHK Clearing House Limited (SEOCH) HKFE Clearing Corporation Limited (HKCC) MF Global Ltd. (MF) MF raquo Tematy raquo Procedura egzekucyjna i rozliczeniowa dla instrumentów pochodnych Ten fragment zaczerpnięty z raportu MF 10-K 10 czerwca 2009 r. Proces realizacji i rozliczania instrumentów pochodnych Jak wspomniano powyżej, transakcje na notowanych kontraktach futures i opcjach są zawierane na parkiecie lub na elektronicznym rynku giełdy, na którym są notowane. Zasadniczo, funkcja wykonawcza jest wykonywana poprzez wykonywanie brokerów, którzy muszą być członkami giełdy w celu realizacji, a funkcję rozliczeniową wykonuje centralna izba rozrachunkowa i firmy rozliczeniowe, które muszą być zatwierdzone jako członkowie rozliczający giełdy. Izba rozliczeniowa jest wyznaczona przez giełdę i często jest oddziałem lub filią giełdy. Firmy rozliczające są na ogół bankami lub brokerami o znacznym kapitale i są wyznaczani przez kontrahentów handlu. Wykonywanie brokerów może być, ale często nie jest, usuwaniem członków i na odwrót. Dlatego niektóre firmy mogą świadczyć wyłącznie usługi wykonawcze, inne mogą świadczyć jedynie usługi rozliczeniowe, a jeszcze inne, podobnie jak my, mogą świadczyć obie usługi. Zazwyczaj, gdy klient chce handlować kontraktem terminowym lub opcją na giełdzie, musi przekazać zlecenie brokerowi wykonawczemu, który jest członkiem giełdy w celu realizacji, i który wysyła zlecenie do giełdy w celu wykonania. Historycznie większość egzekucji była obsługiwana przez 147 brokerów148, którzy przekazywali zlecenia klientów telefonicznie do odpowiedniej giełdy w celu wykonania i obciążali klientów prowizją. W wyniku migracji do handlu elektronicznego w ostatnich latach klienci byli w stanie przekazywać zlecenia do giełd drogą elektroniczną, zazwyczaj za pośrednictwem systemów utrzymywanych przez brokerów, co doprowadziło do obniżenia prowizji za usługi wykonawcze. Ponadto niektóre giełdy zapewniły klientom, szczególnie dużym, aktywnym handlowcom, bezpośredni dostęp online do swoich systemów realizacji zamówień, co pozwala tym klientom całkowicie ominąć brokerów wykonawczych. Podczas gdy zdolność klientów do ominięcia brokerów wykonawczych lub dezintermediacji wpłynęła na przepływ zamówień dla tradycyjnych brokerów głosowych, wielu klientów nadal decyduje się na zawieranie transakcji za pośrednictwem brokerów151 podobnych do nas151, oferując klientom usługi o wartości dodanej oprócz wykonania głosu. W niektórych przypadkach pośrednik wykonujący może mieć wystarczający przepływ zleceń od swoich klientów, aby mógł, o ile pozwala na to prawo, wykonywać zamówienia klientów wewnętrznie, dopasowując zamówienie kupna od jednego klienta z zamówieniem od innego klienta. lub odwrotnie. Naszą praktykę nazywamy wewnętrzną realizacją agencji. Wewnętrzna realizacja agencji pozwala brokerowi utrzymać zamówienie, gdy szuka jednego lub więcej zleceń po drugiej stronie, które skutkowałyby dopasowaniem na warunkach korzystniejszych niż te, które były dostępne, gdy zamówienie zostało pierwotnie odebrane, a tym samym osiągnęły lepsze ceny dla klienta niż gdyby po prostu skierował zamówienie do giełdy w celu dopasowania w zautomatyzowanym systemie realizacji. W przypadkach, gdy klient żąda natychmiastowej realizacji, pośrednik może, o ile zezwala na to prawo, wziąć drugą stronę transakcji na własny rachunek, podczas gdy stosunkowo szybko zawrzeć transakcję z inną stroną, wewnętrznie z innym klientem lub zewnętrznie z uczestnikiem rynku. Odwołujemy się do tej praktyki jako wewnętrzna zgodna egzekucja główna. Realizując zlecenie na podstawie dopasowanej podstawy, pośrednik ogranicza swoją ekspozycję na zmiany cen rynkowych do przejściowego, zazwyczaj krótkiego okresu, kiedy znajduje transakcję kompensującą. Brokerzy generalnie uzyskują wyższe zyski na handel, gdy wykonują zlecenia klientów na podstawie dopasowanego kapitału, niż na podstawie agencji. Chociaż obowiązujące przepisy i regulacje zazwyczaj nie zezwalają na zgodną realizację zleceń na rynkach notowanych w Stanach Zjednoczonych, uważamy, że uzgodniona egzekucja kapitału stanie się bardziej rozpowszechniona na europejskich rynkach giełdowych ze względu na zmiany regulacyjne w tym regionie. Dopasowana realizacja zleceń klientów jest dozwolona i bardziej powszechna na rynkach pozagiełdowych, gdzie handel odbywa się głównie na zasadzie zleceniodawcy. We wszystkich przypadkach broker kieruje zlecenia klienta (w tym, o ile zezwalają na to przepisy prawa, dopasowane wewnętrznie) do odpowiedniej giełdy w celu wykonania i rozliczenia. Jeśli zamówienie nie zostanie dopasowane wewnętrznie przed jego routingiem, zostanie dopasowane do zamówień otrzymanych przez giełdę od innych brokerów w celu wykonania. Tam, gdzie zezwalają na to przepisy prawa, zamówienia dopasowane wewnętrznie, czy to za pomocą zamówień innych klientów, czy zamówień na konto brokera, nie będą narażone na inne zamówienia, a wewnętrzne mecze zostaną po prostu potwierdzone. Po złożeniu zamówienia przez giełdę transakcja została wykonana. Po dokonaniu transakcji każda strona transakcji jest kierowana do wyznaczonego członka rozliczającego, z którego każdy przekazuje transakcję do izby rozrachunkowej. Izba rozliczeniowa sprawdza warunki dwóch zamówień i potwierdza zgodność z dwiema firmami rozliczającymi, które z kolei potwierdzają transakcję swoim klientom. Każda firma rozliczeniowa musi być członkiem rozliczającym giełdy, podczas gdy każdy wykonywany broker musi być tylko członkiem wykonującym. W rezultacie firma rozliczająca dla określonego klienta może być inna niż jego broker wykonawczy. Kiedy transakcja została potwierdzona przez firmy rozliczające w izbie rozrachunkowej, kroki izb rozliczeniowych między obiema stronami stają się stroną każdej strony transakcji. Zgodnie z regułami giełd instrumentów pochodnych, generalnie, firma rozliczająca musi wymagać, aby początkowy depozyt zabezpieczający (podobny do depozytu zabezpieczającego lub gwarancji należytego wykonania) był zdeponowany przez klienta, który angażuje się w działalność handlową w ilościach co najmniej równych w każdym czasie do tych określonych przez giełdy. Często firma rozliczeniowa wymaga, aby klient wpłacał początkową marżę przekraczającą kwotę określoną przez giełdy w celu zapewnienia dodatkowego zabezpieczenia. Z kolei, firma rozliczeniowa zwiększa marżę w centrali wymiany walut w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji. W przypadku kontraktów futures pozycje te są zwykle oznaczone na rynku co najmniej raz dziennie. Izba rozliczeniowa wystawi wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego dla dodatkowej marży w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji w wyniku niekorzystnych zmian rynkowych, lub będzie udzielać kredytu firmie rozliczającej z zyskami z marży w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji po korzystnych zmianach na rynku, w każdym dniu handlu. Z kolei firma rozliczeniowa wystawi wezwanie do dodatkowej marży na rzecz klienta, który poniósł straty, które obniżają wartość początkowego depozytu na jego rachunku poniżej określonego poziomu. Alternatywnie, firma rozliczeniowa dokona płatności na rzecz klienta poprzez uznanie rachunku klienta w celu odzwierciedlenia wzrostu wartości jego pozycji. Firma rozliczeniowa jest zobowiązana do dokonywania wpłat z tytułu depozytu zabezpieczającego do izby rozrachunkowej, niezależnie od tego, czy jego klienci honorują swoje zobowiązania do dokonywania na nią marż. Firma rozliczająca zazwyczaj wymaga od swoich klientów utrzymania marży na rachunkach prowadzonych pod kontrolą firmy. Natomiast instrumenty pochodne OTC są zazwyczaj wprowadzane i rozliczane na zasadzie zleceniodawcy i nie są rozliczane za pośrednictwem izby rozliczeniowej. W rezultacie każda strona transakcji jest zazwyczaj narażona na ryzyko kredytowe drugiej strony. W ostatnich latach coraz więcej izb rozrachunkowych lub inni uczestnicy rynku zaczęli oferować usługi rozliczeniowe dla częściej sprzedawanych kontraktów OTC w celu zaradzenia ryzyku kredytowemu kontrahenta związanego z tymi transakcjami. Rozwój ten zmniejszył różnicę między instrumentami pochodnymi notowanymi na giełdzie i OTC. Uczestnicy, którzy handlują rozliczonymi kontraktami OTC robią to za pośrednictwem brokerów, którzy przejmują odpowiedzialność za swoich klientów146 i generalnie wymagają od klientów podania marży. Brokerzy, którzy rozliczają transakcje OTC dla swoich klientów mogą współpracować z (1) izbą rozliczeniową, jeśli izba rozliczeniowa oferuje usługi rozliczeniowe dla tego handlu, (2) inny pośrednik rozliczeniowy, lub (3) w niektórych przypadkach bezpośrednio z kontrahentem. Fragment ten pochodzi z dokumentu MF 10-K z 13 czerwca 2008 r. Proces realizacji i rozliczania instrumentów pochodnych Jak omówiono powyżej, transakcje na notowanych kontraktach terminowych i opcjach są zawierane na parkiecie lub na elektronicznym rynku giełdy, na którym są wymienione. Zasadniczo, funkcja wykonawcza jest wykonywana poprzez wykonywanie brokerów, którzy muszą być członkami giełdy w celu realizacji, a funkcję rozliczeniową wykonuje centralna izba rozrachunkowa i firmy rozliczeniowe, które muszą być zatwierdzone jako członkowie rozliczający giełdy. Izba rozliczeniowa jest wyznaczona przez giełdę i często jest oddziałem lub filią giełdy. Firmy rozliczające są na ogół bankami lub brokerami o znacznym kapitale i są wyznaczani przez kontrahentów handlu. Wykonywanie brokerów może być, ale często nie jest, usuwaniem członków i na odwrót. Dlatego niektóre firmy mogą świadczyć wyłącznie usługi wykonawcze, inne mogą świadczyć jedynie usługi rozliczeniowe, a jeszcze inne, podobnie jak my, mogą świadczyć obie usługi. Zazwyczaj, gdy klient chce wymienić wymienioną przyszłość lub opcję, musi przekazać zamówienie brokerowi wykonawczemu, który jest członkiem giełdy w celu wykonania, i który wysyła zamówienie do giełdy w celu wykonania. Historycznie większość egzekucji była obsługiwana przez 147 brokerów148, którzy przekazywali zlecenia klientów telefonicznie do odpowiedniej giełdy w celu wykonania i obciążali klientów prowizją. W wyniku migracji do handlu elektronicznego w ostatnich latach klienci byli w stanie przekazywać zlecenia do giełd drogą elektroniczną, zazwyczaj za pośrednictwem systemów zarządzanych przez brokerów, co doprowadziło do obniżenia prowizji za usługi wykonawcze. Ponadto niektóre giełdy zapewniły klientom, szczególnie dużym, aktywnym handlowcom, bezpośredni dostęp online do swoich systemów realizacji zamówień, co pozwala tym klientom całkowicie ominąć brokerów wykonawczych. Podczas gdy zdolność klientów do ominięcia brokerów wykonawczych lub dezintermediacji wpłynęła na przepływ zamówień dla tradycyjnych brokerów głosowych, wielu klientów nadal decyduje się na zawieranie transakcji za pośrednictwem brokerów151 podobnych do nas151, oferując klientom usługi o wartości dodanej oprócz wykonania głosu. W niektórych przypadkach pośrednik wykonujący może mieć wystarczający przepływ zleceń od swoich klientów, który jest w stanie, o ile pozwala na to prawo, wykonywać zlecenia klientów wewnętrznie, dopasowując zamówienie od strony kupna od jednego klienta z zamówieniem od strony sprzedaży od innego klienta lub nawzajem. Wewnętrzna realizacja umożliwia brokerowi realizację zlecenia151, potwierdzając, że posiada on zlecenie, podczas gdy szuka jednego lub więcej zleceń po drugiej stronie, które skutkowałyby dopasowaniem na warunkach korzystniejszych niż te, które są dostępne, gdy zamówienie zostało pierwotnie przyjęte151, a tym samym w celu uzyskania lepszej wyceny. dla klienta, niż gdyby po prostu przekierował zamówienie do giełdy w celu dopasowania w zautomatyzowanym systemie realizacji. Naszą praktykę nazywamy wewnętrzną realizacją agencji. W przypadkach, gdy klient żąda natychmiastowej realizacji, pośrednik może, o ile zezwala na to prawo, wziąć drugą stronę transakcji na własny rachunek, podczas gdy stosunkowo szybko zawrzeć transakcję z inną stroną, wewnętrznie z innym klientem lub zewnętrznie z uczestnikiem rynku. Odwołujemy się do tej praktyki jako wewnętrzna zgodna egzekucja główna. Realizując zlecenie na podstawie dopasowanej podstawy, pośrednik ogranicza swoją ekspozycję na zmiany cen rynkowych do przejściowego, zazwyczaj krótkiego okresu, kiedy znajduje transakcję kompensującą. Brokerzy generalnie uzyskują wyższe zyski na handel, gdy wykonują zlecenia klientów na podstawie dopasowanego kapitału, niż na podstawie agencji. Chociaż obowiązujące przepisy i regulacje zazwyczaj nie zezwalają na zgodną realizację zleceń na rynkach notowanych w Stanach Zjednoczonych, uważamy, że uzgodniona egzekucja kapitału stanie się bardziej rozpowszechniona na europejskich rynkach giełdowych ze względu na zmiany regulacyjne w tym regionie. Dopasowana realizacja zleceń klientów jest dozwolona i bardziej powszechna na rynkach pozagiełdowych, gdzie handel odbywa się głównie na zasadzie zleceniodawcy. We wszystkich przypadkach broker kieruje zlecenia klienta (w tym, o ile zezwalają na to przepisy prawa, dopasowane wewnętrznie) do odpowiedniej giełdy w celu wykonania i rozliczenia. Jeśli zamówienie nie zostanie dopasowane wewnętrznie przed jego routingiem, zostanie dopasowane do zamówień otrzymanych przez giełdę od innych brokerów w celu wykonania. Tam, gdzie zezwalają na to przepisy prawa, zamówienia dopasowane wewnętrznie, czy to za pomocą zamówień innych klientów, czy zamówień na konto brokera, nie będą narażone na inne zamówienia, a wewnętrzne mecze zostaną po prostu potwierdzone. Po złożeniu zamówienia przez giełdę transakcja została wykonana. Po dokonaniu transakcji każda strona transakcji jest kierowana do wyznaczonego członka rozliczającego, z którego każdy przekazuje transakcję do izby rozrachunkowej. Izba rozliczeniowa sprawdza warunki dwóch zamówień i potwierdza zgodność z dwiema firmami rozliczającymi, które z kolei potwierdzają transakcję swoim klientom. Każda firma rozliczeniowa musi być członkiem rozliczającym giełdy, podczas gdy każdy wykonywany broker musi być tylko członkiem wykonującym. W rezultacie firma rozliczająca dla określonego klienta może być inna niż jego broker wykonawczy. Kiedy transakcja została potwierdzona przez firmy rozliczające w izbie rozrachunkowej, kroki izb rozliczeniowych między obiema stronami stają się stroną każdej strony transakcji. Zgodnie z regułami giełd instrumentów pochodnych, generalnie, firma rozliczająca musi wymagać, aby początkowy depozyt zabezpieczający (podobny do depozytu zabezpieczającego lub gwarancji należytego wykonania) był zdeponowany przez klienta, który angażuje się w działalność handlową w ilościach co najmniej równych w każdym czasie do tych określonych przez giełdy. Często firma rozliczeniowa wymaga, aby klient wpłacał początkową marżę przekraczającą kwotę określoną przez giełdy w celu zapewnienia dodatkowego zabezpieczenia. Z kolei, firma rozliczeniowa zwiększa marżę w centrali wymiany walut w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji. W przypadku kontraktów futures pozycje te są zwykle oznaczone na rynku co najmniej raz dziennie. Izba rozliczeniowa wystawi wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego dla dodatkowej marży w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji w wyniku niekorzystnych zmian rynkowych, lub będzie udzielać kredytu firmie rozliczającej z zyskami z marży w odniesieniu do swoich klientów146 pozycji po korzystnych zmianach na rynku, w każdym dniu handlu. In turn, the clearing firm will issue a call for additional margin to a client who has sustained losses that reduce the value of the initial margin in its account below a specified level. Alternatively, the clearing firm will make a payment to a client by crediting the client account to reflect increases in the value of its positions. The clearing firm is obligated to make margin payments to the clearinghouse, irrespective of whether its clients honor their obligations to make margin payments to it. A clearing firm typically requires its clients to keep their margin in accounts maintained at and under the control of the firm. In contrast, OTC derivatives are typically entered into and settled on a principal-to-principal basis and are not cleared through a clearinghouse. As a result, each party to a trade is typically exposed to the credit risks of the other. In recent years, a growing number of clearinghouses or other market participants have begun to offer clearing services for more commonly traded OTC contracts in order to address the counterparty credit risks associated with these trades. This development has diminished the difference between exchange - and OTC-traded derivatives. Participants who trade cleared OTC contracts do so through brokers who assume responsibility for their respective clients146 performance and generally require the clients to post margin. Brokers that clear OTC trades for their clients may interface with (1) a clearinghouse if the clearinghouse offers clearing services for that trade, (2) another clearing broker or, (3) in some cases, directly with the counterparty. EXCERPTS ON THIS PAGE: RELATED TOPICS for MF: Skip the spreadsheet. Śledź swoje inwestycje automatycznie. Wikinvest copy 2006, 2007, 2008, 2009, 2017, 2017, 2017. Użycie tej strony podlega wyraźnym warunkom świadczenia usług. Polityka prywatności. i Zastrzeżenie. Kontynuując tę stronę, wyrażasz zgodę na przestrzeganie tych warunków. Wszelkie informacje dostarczane przez Wikinvest, w tym dane firmy, konkurentów, analizy biznesowe, udział w rynku, przychody ze sprzedaŜy i inne metryki operacyjne, analiza połączeń zarobkowych, transkrypcje połączeń konferencyjnych, informacje branżowe lub cele cenowe nie powinny być interpretowane jako badania, porady lub zalecenia dotyczące obrotu, porady inwestycyjne i nie są dostarczane z gwarancjami co do jego dokładności. Dane z rynku giełdowego, w tym amerykańskie i międzynarodowe symbole akcji, notowania giełdowe, kursy akcji, wskaźniki zarobków i inne podstawowe dane są dostarczane przez partnerów danych. Notowania na giełdzie opóźniły co najmniej 15 minut dla NASDAQ, 20 minut dla NYSE i AMEX. Dane rynkowe Xignite. Więcej informacji można znaleźć w dostawcach danych. Nazwy firm, produkty, usługi i marki wymienione w niniejszym dokumencie mogą być znakami towarowymi lub zastrzeżonymi znakami towarowymi odpowiednich właścicieli. Używanie znaków towarowych lub znaków usług innych nie jest reprezentacją, którą druga jest powiązana z sponsorami, jest sponsorowana przez, popiera lub jest zatwierdzona przez Wikinvest.
Comments
Post a Comment